市场有效悖论
- 市场是否有效是一个极具争议的话题,市场有效悖论是一切金融理论的基石,是金融学当中理性学派与行为学派的分界线。
- 市场有效是一个动态均衡的过程,它不可能是完全有效的,也不太可能是非常无效的,这两种情况都不可持续,而是一种接近有效的状态。
- 对于大多数人而言应该借助专业力量去购买基金进行投资,而不是自己去操作股票。因为市场高度有效,就没有那么多容易得到的盈利机会。
行为金融学
- 行为金融学就通过研究人们的认知和决策过程,研究人们在金融市场上的判断与决策,以及这些决策形成的金融市场上的重要现象。
- 行为金融学作为金融学一个重要的分支学科,分为有限理性和有限套利两部分。有限理性说的是,由于人们的认知过程会产生很多偏差,所以价格是有误差的,市场的定价不是完全有效的。有限套利说的是,套利过程有很多成本和风险,当面临这样的成本和风险时,套利者有所顾忌、不敢下手,因此套利也是有限的。
- 行为金融学带给我们两个启示,我们既需要时刻反思自身的局限,又需要考虑市场是否发生了系统性偏差。
经济学与金融学之若即若离
- 经济学与金融学在学科性质、研究假设、研究视角和学习方法上均有不同。
学科 | 经济学 | 金融学 |
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学科性质 | 基础学科 | 应用学科 |
研究假设 | 限定条件之下的优化 | 突破现有的边界条件进行跨时空的财富管理 |
研究视角 | 国师之道 | 百姓之学 |
学习方法 | 广泛涉猎,全局把握 | 注重实际问题的解决和案例学习 |
达里奥的桥水基金
- 主流的宏观经济预测模型分为向量自回归和结构化模型两类,其本质就是用一套方程描述历史,再通过趋势外推进行预测。
- 桥水基金认为债务是危机的本质,桥水基金对债务情形的准确计算使得其在危机中逆势获得超高收益。
- 虽然桥水基金的债务分析方法在危机时刻能够大显神通,但其日常投资业绩并不突出。